商业银行存贷利差专题：存贷利差将企稳回升；提升对业绩的贡献度

-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点：1.阐述了上市银行2010年以来存贷利率走势；2.分析了影响商业银行存贷实际利差的两个重要因素，一是存贷基准利率调整以及利率市场化进程的影响；二是利率市场化后期市场利率和政策利率对存贷利率的间接传导；3.拆解了2010-2016年业绩增速贡献因子，分析存贷利差对银行业绩增长的贡献度；4.分析了25家上市银行的存贷利差情况以及对2017年存贷利差走势给予预判。刘志平分析师SAC执业编号：S1130516080004(8621)61038229liuzhiping@gjzq.com.cn田维韦联系人(8621)61357479tianweiwei@gjzq.com.cn存贷利差将企稳回升；提升对业绩的贡献度投资要点?目前上市银行整体存贷利差水平已降至低位，16年下半年存贷利差收窄幅度明显放缓。2010年以来存贷利差走势分为四阶段，1）2010年底-2012年上半年加息周期，存贷利差持续扩张，12年上半年16家上市银行整体存贷利差达4.35%，较10年提升了71bps；2）2012年中旬-2013年上半年降息周期，存贷利差持续收窄，13年上半年存贷利差3.93%，较12年收窄了42bps；3）2013下半年-2014年存贷利差基本维持稳定；4）2014年以来降息周期，存贷利差大幅收窄，2016年存贷利差2.95%，较14年收窄92bps；16年下半年收窄幅度已明显放缓。?我们认为影响商业银行存贷利差的两个重要因素：一是存贷基准利率调整和利率市场化进程中是引致存贷实际利差变动的主要因素。2010年以来央行13次调整存贷基准利率，仅其中两次非对称降息带来存贷基准利差变动，但在存贷款利率市场化的进程中上市银行存贷实际利差在2010-2011年加息周期中持续扩张，在2012年中旬-2013年上半年以及2014年以来的降