农药行业深度报告：供给改善行业回暖，产业集中龙头受益

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]化工化学制品供给改善行业回暖，产业集中龙头受益--农药行业深度报告报告摘要?环保监管推动供给改善，产业集中度提升势在必行，龙头企业将长期受益。环保监管趋严，中小农药企业难以承担较高的环保治理成本，将逐步被淘汰，农药行业供给端有望持续改善。“十三五”期间，我国将致力于提升产业集中度、培育具有国际竞争力的大型企业集团。行业龙头将充分受益于供给改善和产业集中度的提升，未来将强者更强。?行业逐步回暖，有望持续景气上行。16年很多作物的价格已接近过去十年来的最底部，农药行业在经历了2-3年景气下行后，基本走到了大周期的最低点。16年年底以来，随着粮食价格反弹、行业整体库存减少，农药行业出现回暖迹象。17年1季度，我国农药行业上市公司收入同比增加44.68%，净利润同比增加86.70%，未来随着供需结构不断改善，行业龙头盈利能力有望持续增加。?主要关注品种。麦草畏：转基因种子顺利推广打开长期成长空间；草甘膦：目前价格已回落至低位，下半年随着需求提升、库存降低、环保督查组进入草甘膦生产大省，价格有望回升；草铵膦：百草枯水剂在国内停止销售和使用，以及转基因作物的推广，将提升草铵膦的需求；吡虫啉：环保核查使吡虫啉及中间体CCMP供应趋紧、价格大幅增长，今年供需情况较好，全年有望维持高景气。?推荐标的：扬农化工(600486)：转基因作物顺利推广，推动麦草畏销量快速增长；南通二期、三期项目确保公司长期发展；菊酯行业景气度回升，中化集团国企改革有望带来新机遇。?推荐标的：长青股份(002391)：吡虫啉价格今年维持高位，贡献较高利润增量；麦草畏及其他产品产能有望逐步投放，业绩提升空间大，估值安全。?风险提示。农产品价格低迷，原油持续走低，环保监管不严。?走势比较证券分析师：杨伟执业资格证书编码：S1190517030005研究助理：段一帆，李泽江电话：010-88321949E-MAIL：duany