20170728-中债资信-电力地图汇：区域煤电盈利要素全景分析

共13页，第1页特别评论电力地图汇：区域煤电盈利要素全景分析评级业务部闫丽琼电话：010-8809017邮件：yanliqiong@chinaratings.com.cn孟婧婧电话：010-88090245邮件：mengjingjing@chinaratings.com.cn王闻达电话：010-88090273邮件：wangwenda@chinaratings.com.cn第82期（总第885期）2017年7月中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层观点简述：电力行业在国民经济中占有重要的地位，其中，火电在电力行业中保持很高的占比。近年来，受对煤电新增装机、落后机组改造、去产能等政策影响，煤电行业经营及竞争压力明显加大。本文从影响煤电盈利最主要的因素——煤炭入手，分析了各区域的电煤价格指数及供电煤耗，此外还根据各区域固定成本和上网电价，对盈利状况进行了分析及预测：煤炭成本作为煤电最主要的成本，由各区域电煤价格指数及供电煤耗决定。因此，山西、内蒙古、新疆等区域电煤价格相应较低，西南、华南、华东地区电煤价格相应较高。2017年，各地煤炭价格涨幅不同，华中三省涨幅领先全国，而西北、东北地区煤价涨幅较缓。固定成本主要受用电需求、清洁能源挤压及新增装机影响，不同电厂间差异较大。预计2017年度电固定成本可维持在2016年水平。上网电价由国家发改委根据当地煤炭资源禀赋状况及经济发展情况进行核定并定期调整。因此，华南、华东、华中标杆上网电价较高，而西北、西南地区标杆上网电价较低。受此影响，经济状况较好的华东、华南、华北-京津冀地区点火差价明显高于其他地区水平。预计2017年上网电价上调将与直接交易电量电价让利相抵消，东北、山西、广东、浙江等地点火差价领