耐火材料专题报告之一：钢铁用耐火材料（I）-耐材供需格局及预期边际改善，钢铁行业景气度与价格传导共同影响耐材企业盈利

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/30专题研究|钢铁2017年07月27日证券研究报告本报告联系人：刘洋020-87570852gzly@gf.com.cnTable_Title耐火材料专题报告之一：钢铁用耐火材料（I）耐材供需格局及预期边际改善，钢铁行业景气度与价格传导共同影响耐材企业盈利Table_AuthorHorizontal分析师：李莎S0260513080002020-87574792lisha@gf.com.cnTable_Summary一、耐火材料：高温工业关键耗材，70%应用于钢铁行业、消耗强度为15公斤/吨钢从耐火材料定义和分类看：耐火材料是高温工业重要基础材料，广泛应用于冶金、建材、有色金属、轻工等高温行业；耐火材料种类繁多，以化学矿物组成分类是最常见的分类方式，可分为镁质、铝质、碳质等类型；从耐火材料下游需求看：耐火材料70%下游需求为钢铁行业，应用于高炉、转炉、电炉、钢包炉、LF炉、RH炉以及连铸系统等，耐材种类主要为镁质砖及铝质砖，镁、铝、碳为钢铁用耐火材料主要化学成分；目前我国钢铁行业耐火材料制品消耗强度为每吨钢15公斤左右；受辽宁省对菱镁矿开采加工执行环保限产措施影响，电熔镁砂价格相比年初上涨78%，镁质耐火材料价格上涨30%左右，但目前镁碳砖价格距2008年7月份价格还有41%距离。二、上游原材料：菱镁矿、铝矾土、石墨等原料成本占比超70%，我国菱镁矿产量全球第一、环保限制产能释放从耐火材料上游原料看：菱镁矿、铝矾土和石墨是耐火材料主要原材料，原材料成本占比超70%，辽宁、山东是我国菱镁矿主要产区；菱镁矿开采加工属高污染高耗能行业，辽宁省海城市、营口市和鞍山市已经对菱镁矿开采、矿石加工和耐火材料生产领域执行严格的环保限产措施；三、耐火材料需求分析：钢铁行业景气度提升、新增电弧炉投放驱动耐火材料需