20170727-兴业证券-计算机：区块链行业跟踪：初探ICO与火爆的背后

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业跟踪报告证券研究报告＃industryId＃计算机＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《全球首笔区块链贸易结算完成，提振商业应落地信心》2016-09-10《金融区块链合作联盟成立，应用落地可期》2016-06-04《区块链与数字货币：原理、特征和构想》2016-02-02＃emailAuthor＃分析师：袁煜明yuanyuming@xyzq.com.cnS0190515040001研究助理：洪依真hongyzh@xyzq.com.cn＃assAuthor＃投资要点＃summary＃什么是ICO？ICO（首次代币众筹）一般指区块链初创项目在众筹平台上发行项目代币，投资者使用指定数字货币购买代币为项目进行众筹行为。?ICO市场火爆，融资额已超早期VC投资。2016年以来，国内外ICO市场井喷式爆发，众多项目在打开窗口的数分钟内就被哄抢一空。ICONOMI等项目均获超百万美元融资，GNOSIS、WAVE等更是屡屡刷新募资纪录。今年初至5月17日，全球区块链的VC投资为1.07亿美元，ICO募资则达到了1.25亿美元，在金额上已经实现了超越，火爆态势仍未褪去。?区块链上的“三不像”：IPO的流程+VC的目的+众筹的方式。ICO白皮书撰写、路演、平台公开众筹、项目上线、代币公开交易等环节近似“IPO”，时长在数月不等。与IPO在流动性、监管、投资阶段和投资者等方面存在诸多差异，如融资的方式是众筹，全过程无监管，代币可迅速公开交易，投资阶段一般位于种子期，投资者理论上可以是任何连接网络的用户等。?发起人多为公有链，应用型代币占比最高。目前ICO项目的发起者多为公有链（如比特币、以太坊等），在募集代币的类型中用于支付