20170724-长城证券-汽车自动变速箱行业专题报告：自动变速箱国产化浪潮将至(1)

http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级：推荐（维持）报告日期：2017年07月24日分析师：李金锦S1070517060001电话：010-88366060-8862邮箱：lijinjin@cgws.com联系人：凌春S1070116010057电话：021-31829704邮箱：lingchun@cgws.com行业表现数据来源：贝格数据相关报告2017-06-202016-08-052015-08-17自动变速箱国产化浪潮将至——汽车自动变速箱行业专题报告股票名称EPSPE17E18E17E18E万里扬0.590.852517双环传动0.350.502920宁波高发1.481.982821资料来源：长城证券研究所?自动变速箱国产化前景广阔，是目前汽车领域尚存的蓝海市场。在车企和第三方变速箱企业推动下，国内自动变速箱产业链具备了发展土壤。短期内，我们建议关注率先获益的万里扬（002434）-CVT变速箱总成、双环传动（002472）-齿轮总成、宁波高发(603788)-自动变速箱操纵器。中长期看，电磁阀、液压阀板、电子泵等零部件也将进入国产化进程。?自动变速箱是汽车零部件尚存的蓝海市场：日益拥堵的交通状况和消费升级需求将持续推动我国乘用车自动变速箱的渗透率，而当前自主品牌自动变速箱渗透率不及40%，是未来自动变速箱主要需求方。据变速箱企业产能统计和需求测算，我们预计到2020年，我国自动变速箱仍存在200-300万套的需求缺口。?我国自动变速箱格局将呈现AT、CVT和DCT并存，三分天下：不同于欧美日发达国家，我国不会出现一种变速箱形式“一统天下”的格局。未来2-3年内，AT市场份额将逐步下降（目前市场份额超过60%），CVT和DCT