20170724-申万宏源-2017下半年纺织服装行业投资策略：顺应一带一路发展，跨境电商起步正当时

行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告纺织服装2017年7月24日顺应一带一路发展，跨境电商起步正当时看好——2017下半年纺织服装行业投资策略相关研究纺织服装行业周报：顺应一带一路发展，跨境电商起步正当时2017年7月17日纺织服装2017年中期策略：顺应一带一路发展，跨境电商起步正当时（PPT）2017年7月11日证券分析师王立平A0230511040052wanglp@swsresearch.com研究支持唐宋媛A0230117010003tangsy@swsresearch.com联系人唐宋媛(8621)23297818×7417tangsy@swsresearch.com本期投资提示：?板块回顾：1）截止至17年7月初，纺织服装板块相对申万A指收益为-13.6%，处于申万一级行业中的下游，仅略好于农业和综合板块。由于今年市场风格偏向于有议价能力的消费品龙头，如家电和白酒板块，相对同质化的传统纺服公司跌幅较大。历史上纺服板块行情一般以两年为周期，16-17年连续跑输市场后，明年有望跑赢。2）线下零售复苏，1-5月纺织品服装社零同比增长7.2%，但渠道变迁引导传统线下布局公司洗牌；线上零售额1-5月同比仍增长达32.5%，较去年同期增4.8pct，高增长带动电商弯道超车，随着国内流量红利消逝，线上线下融合以提升消费体验成趋势。3）出口端回暖，1-5月纺织品服装出口同比增2.12%，棉价企稳，上游纺织行业龙头聚集订单，行业筑底基本完成。?电商生态高成长性延续，女装和高端男装复苏趋势确立。1）电商及相关服务领域展现高成长性：海外电商流量红利仍在，跨境电商集中资本化增强市场影响力；电商服务领域外延并购活跃，品牌矩阵建设有效扩展。2）男装行16年底以来复苏明显，门店调整初见成效，渠道库存持续消化处于低位。3）高端女装回暖持续，看好多品牌时尚集团的出现。4）休闲服饰库存消