20170724-民生证券-石化行业：中国2017年底起禁止进口废塑料

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1[Table_Summary]?本周观点1，继续看好天然气下游子行业投资机会，今年用气增量全年乐观可能超300亿方。具体来看，未来几年主要是以河北为代表的各省份煤改气、分布式能源等带来的确定性订单增长，直接受益的是管道工程、城燃、天然气分销等下游公司，建议关注金鸿能源、百川能源、新奥股份等。2，丙烷丙烯价差继续扩大，维持C3产业链景气的判断，推荐东华能源和卫星石化。当前丙烷丙烯单吨价差继续扩大到500美元以上，一季度约450美元，我们测算从丙烷到聚丙烯单吨毛利约2000元左右。据此按中性假设测算，东华能源上半年净利约5-6亿，全年预计13-15亿，略超预期；卫星石化半年净利约5亿，全年约10亿，略超预期。【行业要闻】：7月18日，中国正式通知世界贸易组织(WTO)，表示今年底开始将不再接收外来垃圾，包括废弃塑料、纸类、废弃炉渣、与纺织品，而禁令将会于2017年年底生效。作为禁止进口“洋垃圾”环保活动的重要内容，生活源废塑料赫然在列。据统计，我国每年进口再生PE与再生PP的年规模都有200万吨左右，占比超过国内产量的10%。废塑料进口政策收紧导致国内PE、PP供给减少，价格走高，利好相关生产企业，建议关注东华能源、卫星石化、中国石化、上海石化和华锦股份。?板块表现：本周我们跟踪的21只石化行业股票跑赢大盘1.36个百分点。其中卫星石化、奥克股份、东华能源分别跑赢大盘7.65%、5.06%、4.06%，表现较好；而洲际油气、中国石油、中国石化分别跑输大盘5.27%、3.17%、1.27%，表现较差。?行业新闻：?国家能源局：上半年我国能源供需总体宽松?原油库存超预期下降美油跳升创一个半月新高?中石油：上半年经营形势好于预期?二季度美国油气钻井数量同比大涨62%风险提示：国内外需求放缓；国内外油气价出现超预期的波动。投资组合盈利预测与评级重点公司现价2017/7/21EPS