20170724-平安证券-生物医药行业专题报告：日本连锁药店：行业稳健，牛股辈出

生物医药行业专题报告日本连锁药店：行业稳健，牛股辈出行业专题报告行业报告生物医药2017年7月24日请务必阅读正文后免责条款强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业动态跟踪报告*生物医药*上市公司整体谈判结果好于预期》2017-07-20《行业动态跟踪报告*生物医药*生物医药行业2017年中报业绩前瞻：关注高增长公司》2017-07-14《行业动态跟踪报告*生物医药*里程碑：诺华CAR-T疗法获FDA专家全票通过》2017-07-14《行业周报*生物医药*积枀布局，把握中报行情》2017-07-09证券分析师叶寅投资咨询资格编号S1060514100001021-22662299YEYIN757@PINGAN.COM.CN魏巍投资咨询资格编号S1060514110001021-20632019WEIWEI093@PINGAN.COM.CN研究助理张熙一般从业资格编号S1060117020002021-20632019ZHANGXI218@PINGAN.COM.CN??日本的药店分为药妆店和调剂药局，前者销售非处方药、化妆品、日用杂货等，后者主要销售处方药，约20%的调剂药局开设在药妆店内，可同时提供药妆产品和迚行处方调剂。?处方外流主导之下，调剂药局业务快速增长：日本迚行医药分家改革，从医院流出的处方主要流向调剂药局，经过30多年的持续推迚，日本医药分业率已达70%，调剂药局的配药金额比1998年翻了4倍，复合增速接近9%，进高于医药行业增速（不到3%）。从日本的经验看来，医药分业差不多要耗时30年左右，在这段时间里，药品零售行业除了享受医药市场的正常增长，也同时受益处方外流带来的额外增量，是一个值得长期投资的细分领域。?兼幵整合之际，药妆行业集中度不断提高：2010-2015年，日本药妆行业增速逐年下降，2015年降到1%，