20170724-华创证券-房地产行业周报：新房成交继续走差，扶持政策频现、利好租赁市场发展

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业周报房地产新房成交继续走差，扶持政策频现、利好租赁市场发展投资评级推荐评级调整维持投资要点上周(7.15-7.21)主流49城周成交环比-7%，其中一二线环比-8%，三四线环比-5,%；月成交同比-20%，其中一二线同比-28%，三四线同比-2%（三线-10%，四线+25%），一二三线同比梯度变差，但四线仍相对较好，热销城市能级仍持续下沉；库存方面，19个重点城市住宅可售面积环比微升0.1%，3个月移动平均去化月数在7.9个月，行业依然处于库存低位，我们维持房地产小周期延长观点，并预计低库存阶段将延长；政策方面，九部委要求在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场，并住建部选取了广州和深圳等12个城市作为首批住房租赁试点城市，其中广州出台了包括租购同权的16条租赁扶持措施，佛山上报了9条租赁扶持措施；上半年成立的房地产集合信托产品达435个，募集资金1,164亿元，同比增加36%，融资受限下房企借道信托增加，房企融资成本上移，但同时6、7月中境外债和公司债略有结构性放松迹象，中大型房企的融资优势更加明显。我们维持“一二线量缩价稳、三四线量价向好”判断，并维持“货币周期淡化以及库存周期延长共同推动销量小周期延长的判断”以及本轮三四线热销来自于“棚改货币化为三四线核心驱动力+三四线供需自我改善”的判断，并关注集中度快增以及央企改革的推进，维持板块推荐评级，推荐组合为：1）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、首开股份；2）龙头房企：万科A、金地集团、保利地产；3）三四线开发：新城控股、荣盛发展、中南建设。1.房地产行业数据上周49个重点城市新房合计成交539.3万平米，环比下降6.7%；截止上周一手房合计成交1730.7万平米，环比-11.4%，同比-20%。其中当月月成交同比涨幅较6月扩大2pct；其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：-10.4%、-9.1%、-14.8%、-14.3%，当月月成交同比分别为：-48.9%、-20.5%、-9.6