石油化工行业：原油价格分析及其投资机会

邓勇（石油化工行业首席分析师）SAC号码：S08505110100102017年7月9日《原油价格分析及其投资机会》证券研究报告（增持，维持）供给请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2需求其他OPEC减产、资本支出下降、页岩油全球原油需求年均增速2%美元、库存、地缘政治结论布伦特45-55美元/桶油价主要影响因素油价供给库存需求美国俄罗斯OPEC产量钻机库存产量沙特两伊中国印度消费消费进口其他美元地缘政治自然灾害进口资本支出成本请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3原油供给OPEC、非OPEC协议减产180万桶/日2017年1-5月减产执行率超96%全球油气开采资本支出连续两年下降美国页岩油复产成为抑制油价的重要变量原油开采成本具备一定支撑作用请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4全球原油市场供给格局2016年全球原油产量43.82亿吨，其中OPEC占据市场份额为42.5%。沙特、俄罗斯、美国是三大石油巨头，其合计市场份额为38%。图2016年主要产油国产量份额资料来源：BP能源统计，海通证券研究所图2016年OPEC国家产量份额请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明5沙特阿拉伯13%俄罗斯13%美国12%伊拉克5%加拿大5%伊朗5%中国5%阿联酋4%科威特4%巴西3%其他31%沙特阿拉伯31%伊