20170705-国金证券-互联网行业2017年日常报告：《王者荣耀》受到点名批评，对游戏公司业绩的影响究竟有多大？

-1-敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级：高于行业均值市场数据港股互联网平均P/E(TTM)21.40中概互联网平均P/E(TTM)38.12恒生互联网科技指数3820.87恒生国企指数10365.22MSCI中国民企股指数2074.69MSCI中国(除A股)指数72.42相关报告1.《指尖华尔兹：手游与移动社交的全面结合-互联网行业深度报告：手...》，2017.7.42.《IP时代结束，类型时代开启-娱乐内容行业面临转折：电影、剧集...》，2017.6.213.《王者荣耀引领竞技化潮流》，2017.6.194.《流量变贵，入口集中》，2017.6.16裴培分析师SAC执业编号：S1130517060002peipei＠gjzq.com.cn《王者荣耀》受到点名批评，对游戏公司业绩的影响究竟有多大？行业观点?《王者荣耀》被点名批评：2017年7月4日，人民网刊登题为《王者荣耀，是娱乐大众还是“陷害”人生》的评论，指出《王者荣耀》对孩子有两大不良影响：一是扭曲价值观和历史观，二是让孩子在精神上和身体上被过度消耗。该评论呼吁“给游戏立规矩”，游戏公司要履行社会责任，政府也要加强监管。当天，A股和港股上市的手游公司出现大面积下跌。?监管收紧，对游戏行业影响多大？我们认为，实际影响很小。2017年5月，《王者荣耀》玩家年龄小于14岁的只占3.5%，14-19岁的只占22.2%；我们估计《王者荣耀》只有5-10%的收入来自未成年玩家。其他热门游戏来自未成年人的收入比例只会更低。早在PC端游时代，中国游戏行业收入的大部分就是来自成年玩家。放眼世界，发达国家的游戏行业也是依赖大学生和白领消费为主，“小学生玩家”从来不是成熟游戏市场的主力军。我们认为，更严格的限制未成年人玩游戏，对游戏公司业绩的实际影响极小。?游戏公司正在积极配合监管：目前，我国对未成年玩家的保护措施已