20170704-国信证券-餐饮旅游行业2017年中期投资策略：政企改革剑出鞘，消费升级见月明

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告餐饮旅游[Table_IndustryInfo]2017年中期投资策略超配（维持评级）2017年07月04日一年该行业与沪深300走势比较行业投资策略政企改革剑出鞘，消费升级见月明?上半年总体回顾：板块轮动，价值回归，墙外开花1、旅游回顾：行业稳定增长，板块受大盘风格转向影响整体跑输大盘。消费升级+国企改革下板块轮动：其中免税龙头王者归来，有限服务酒店复苏助力龙头成长，博彩龙头复苏强反弹，表现出众。2、教育回顾：新政策+监管收紧带来新的机遇挑战，资产证券化速度有所放缓，股价表现国内外冰火两重天，A股教育板块整体承压，港股与美股教育龙头表现靓丽。3、体育回顾：版权争夺进入尾声，政策及资本因素促使投资趋向理性，上半年板块整体跑输。?旅游：消费升级+供给侧优化+国企改革带来新演绎展望下半年，行业景气良好，消费升级+供给侧优化推动龙头基本面回升，国企改革加速主观动能释放，旺季带来情绪支持，估值压力逐步消化，维持板块“超配”。建议关注：1、有望持续受益消费升级（中产家庭亲子）的免税/中端酒店/休闲游/博彩龙头；2、国企改革（董事会变更、顶层设计）出现积极信号的公司：国旅/峨眉/黄山/首旅；3、旺季+全域旅游下供给侧改革优化的景区龙头黄山/峨眉/张家界/桂林等；4、结合预期差及行业基本面，着眼17-18跨年布局估值逐渐合理，主业有望向好的成长股：宋城/众信/凯撒/腾邦。综合基本面、估值及预期差，推荐：中国国旅、黄山旅游、峨眉山A、首旅酒店、三特索道、宋城演艺。?教育：逢低布局估值相对合理，成长模式确定的细分龙头展望下半年，伴随民促法修正案2017年9月1日的正式实施，我们认为各地细则有望明确，有助资本化推进，且教育行业刚需属性下中长期成长空间广阔，而品牌优势+资本支持+教育消费时间不可重复特点下，龙头有望加速成长。建议逢低布局估值相对区