20170704-中金公司-通信服务行业：2017世界移动大会·上海，智连世界，遇见未来

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2017年7月4日电信服务2017世界移动大会?上海：智连世界，遇见未来调研纪要要点我们参加了2017世界移动大会上海站的活动。电信设备厂商和运营商分享了在电信技术和设备上的最新进展，以及在5G、物联网等领域的潜在商业机遇。建议物联网发展潜力巨大。物联网是此次世界移动大会上最吸引眼球的技术，尤其是窄带物联网技术（NB-IoT）。物联网在设备、网络基础设施和操作系统及应用等方面均取得了显著进步。以华为和中兴为代表的设备厂商展出了最新的物联网芯片，能够支持各种不同的应用场景。电信运营商在物联网开发，尤其是NB-IoT上也取得了突出的成果：1）网络覆盖方面，三大运营商均开始积极的部署NB-IoT的网络覆盖，如中国电信基本完成了对约30万个铁塔的800MHz重耕项目，在该频段上实现了NB-IoT的全国覆盖；2）更加丰富的应用场景大大增强了物联网的实用性，连接数量迅速增加；3）建设开放物联网平台，打造物联网生态系统。我们认为物联网已经接近爆发期，海量的连接数量和巨大的机遇可期。5G：概念大于实质。通信设备制造商对开发5G技术和相关设备显示出了更大的热情，但目前的讨论更多仍然停留在5G的概念，如5G网络更加强大且灵活，其可靠性更高、延迟时间短、足以支撑海量的物联网连接数量以及高速移动宽带等等；但缺乏实际应用场景。因此，我们认为5G发展实际上还处于早期，需要进一步完善，不仅是在技术上取得革新，应用场景也需要继续丰富。同时，我们注意到由于目前的新技术会大大增加5G网络建设的资本支出，所以我们认为电信运营商5G投资是渐进性的，需要比3G和4G更长的建设期以缓解资本压力，实现热点覆盖到全面覆盖。运营商的数字化转型驱动未来发展。电信运营商继续加快向网络内容、互联网金融和其他网络服务等方面的数字化转型，开拓新的商业模式。电信资费（尤其是数据流量资费）的不断降低给运营商的未来增长带来压力，而运营商的数字化转型有望扭转这一局面，带来新的业务模式和利润增长点。而且我们认为数字化转型将有助于提升运营商的差异化竞争力，缓解白热化的