20170704-中信证券-银行业金融科技系列研究之五：蚂蚁金服之财富管理篇，从Fin到Tech，改变了什

请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/行业研究/银行业银行业金融科技系列研究之五——蚂蚁金服之财富管理篇从Fin到Tech，改变了什么？2017年7月4日无评级投资要点?互联网理财行业：市场容量快速增长，竞争格局尚处战国时代。（1）规模增长前景广阔。基于互联网理财用户多、费率低的特点，网络财富管理空间庞大。社科院和腾讯联合发布的报告显示，2016年行业规模已达2.6万亿，2020年将达到16.74万亿。（2）竞争格局分散，各类理财平台尚处跑马圈地期，正依托自身优势扩展份额。（3）产品体系尚待完善，低费率和服务体验成为拓展用户主要手段，产品体系差异不大：1）货币基金和基金销售步入深水区；2）衍生金融产品试探期（比如股票交易和开户、资管产品代销等）。我们认为，既满足监管要求、同时解决客户痛点的平台将脱颖而出。?蚂蚁财富管理从Fin到Tech的探索：从余额宝到蚂蚁财富。蚂蚁的财富管理业务由支付业务衍生而来：支付宝带来的客户流量和资金流量，资产增值和现金管理的需求催生了财富管理业务。（1）Fin时代之余额宝，满足支付宝用户的余额增值和活期资金管理需求，开启互联网理财时代（线上化、低门槛、活期化且具备支付功能），截至2017年6月末余额宝基金净值已达1.43万亿；（2）Fin时代之理财平台，客户的更高的收益要求促使蚂蚁金服相继推出招财宝（金融信息服务平台）和蚂蚁聚宝（一站式理财平台），产品体系囊括了市场上最常见的理财产品，至此蚂蚁金服正式形成了支付业务之外的第二大业务板块——财富管理；（3）Tech时代之蚂蚁财富：于2017年6月正式上线，核心在于强调Tech功能、强化AI逻辑使用，更好匹配金融机构与用户的供给与需求，直击当下理财行业的痛点。?Tech模式深入分析：网络理财的业务模式转型。蚂蚁财富和“财富号”的推出是财富管理模式的升级，或将引领智能理财新模式。直观看，蚂蚁聚宝到蚂蚁财富的升级是产品体系的丰富，如增加黄金类产品（存金宝）、强化股票功能。深层次看则是理财模式的转型