20170702-广发证券-轻工制造行业跟踪报告：政策利好造纸龙头，关注二线家具品种

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/52行业跟踪|轻工制造证券研究报告Table_Title轻工制造行业政策利好造纸龙头，关注二线家具品种Table_Summary广发轻工造纸行业周度观点：行业内主要一线品种上涨乏力，从股票估值以及流动性角度来看，家具二线标的估值与业绩匹配度更好，或成为市场新方向；造纸板块受益于环保趋严以及排污许可证申领时限截止，行业淡季不淡，利好造纸板块龙头以及包装纸行业标的；包装方面重点关注行业龙头下游客户订单催化以及包装企业原材料成本转嫁能力。?造纸：排污许可证申领截止，包装纸价格涨势延续造纸行业排污许可证核发已于6月30日截止，固定污染源排污事中事后监管进一步完善，排污许可证制度实行一证化管理，便于与工商、税务、金融等部门系统对接，严格落实企业环保主体责任，奖惩并举，处罚力度及执法力度均高于此前环境污染处罚，未依法取得排污许可证排放污染物企业处罚种类包括移送、拘留、罚款，规范企业排污行为。本周废纸价格继续攀升，包装纸受成本推动价格走高，箱板、瓦楞、白板等包装纸品种行业集中度偏低，行业龙头有望持续受益于排污许可证落地等环保政策。?家具：二线品牌估值与业绩匹配度更佳一线品种估值趋向合理，长期成长仍可观，后续建议关注家具二线标的。行业政策方面，新建住房全装修化是国内房地产未来发展趋势。7月1日起，《海南省商品住宅全装修管理办法（试行）》正式施行，海南省由此成为我国首个实施商品住宅全装修的省份，厨房和卫生间的固定设施如橱柜、洁具等均在全装修范畴内，装修质量管理纳入施工质量管理体系，政府主管部门对装修施工开展全过程质量监管，关注整体卫浴标的海鸥卫浴。?包装：重点关注行业龙头下游客户订单催化及滞涨标的智能手机走向存量时代，高端包装增量价值显著。3C类产品，尤其是高价手机对产品包装重视程度高，有足够的意愿支付相对高的采购成本，裕同科技作为苹果产品重要包装供应商，优质客户拓展能力强，直接受益于客户订单放量，且无线充电产品有望超市场预期。?风险提示经济增速超预期下