电子行业之5G专题：滤波器--5G时代大放异彩，竞争格局正在重构

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分电子行业之5G专题：滤波器证券研究报告·行业研究·电子行业滤波器：5G时代大放异彩，竞争格局正在重构增持（维持）投资要点：滤波器在射频前端至关重要，随着5G时代的来临，SAW/BAW等射频滤波器的需求量将大幅提升。目前，射频滤波器主要被日美企业垄断，中国厂商已经突破瓶颈，正在强势崛起。?射频前端，滤波器扮演着重要角色射频前端是无线通信的核心，而滤波器可以将带外干扰和噪声滤除以满足射频系统和通讯协议对于信噪比的需求，典型应用包括SAW/BAW、双工器等，其作用至关重要。?5G通信，SAW/BAW高性能滤波器大放异彩滤波器的种类多种多样，但是射频前端系统需要配备优良频带选择性、高Q值、低插入损耗等特性滤波器，SAW和BAW滤波器成为主流技术路线。SAW滤波器集低插入损耗和良好的抑制性能于一身，且成本低。但SAW滤波器也有局限性：一是一般只适用于1.5GHz以下的应用；二是容易受温度变化的影响（TC-SAW的开发就是解决这个问题）。BAW滤波器在高频应用下性能优良，适合要求非常苛刻的4G和5G通信的高频信号滤波。在目前的射频前端系统中，SAW和BAW滤波器结合使用，共同实现信号滤波。在5G通信时代，射频信号将发生两个变化：一是高频通信，5G将采用3GHz以上的频段；二是频段数量增多。这些变化将大幅增加滤波器的需求量。早期2G网络使用的频段很少，对SAW/BAW滤波器的需求量也较少，2G手机需要的滤波器只需要16个，3G需要19个，到4G需要45个，未来5G的需求量有望增加至67个。?仅手机用SAW/BAW滤波器市场就达百亿级美元，空间广阔全球联网设备增多，预计到2020年全球移动终端（不含物联网设备）数量将超过100亿，对滤波器的市场需求巨大。仅以手机为例，2016全球智能机销售总量为14.7亿部（IDC数据），假设2018年出货量达到16亿部，每台手机所用滤波器（SAW/BAW滤波器）平均按照7美元估算，预计全球智能手机用滤波器（