投影与激光系列：向超短焦进化，投影镜头发生重要变革

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券通信行业专题证券研究报告·行业研究·通信行业投影与激光系列-向超短焦进化，投影镜头发生重要变革增持（维持）投资要点?LED/激光投影电视产业正成为重要发展机会：LED/激光投影电视产品，较好的符合了时代对大屏化、高清化、无处不在的观看体验几个重要趋势性要求，也通过产品技术创新大幅度提升了相对于原有投影产品的不足之处，在视频业务快速崛起的背景下拥有强大的竞争力。总结来看，投影设备作为家庭大型娱乐屏幕的载体，拥有全面竞争优势。我们看好整个LED/激光投影电视产业的发展，认为2017-2018年将是激光电视产品快速扩大市场占有率，进入主流电视产品市场的时间，将深刻影响电视产品市场格局。?投影产品产业链梳理非常重要，投影镜头属于核心部件：整个新一代投影设备大概分为投影光机、投影仪主控设备、镜头以及投影幕布等几个部分。其中，投影镜头在整个投影机构造中作为最末端，起着最终光线输出的作用，直接影响最终展示效果。?短焦投影技术已经成熟，将改写投影方式和形态：投影市场增长的最主要驱动力是以家庭娱乐和办公会议为主的室内场景。随着社会工作节奏加快，工作会议频繁而随机，大量小型化会议室兴起；而房价连年高涨使得主要承载娱乐属性的客厅面积难以快速增长甚至发生下滑。超短焦技术能够较好的利用小空间，投射100英寸画面仅需要0.5米-1米投射距离，因此日渐兴起。其技术优势主要包括：1、投影空间需求大幅减小；2、投影过程中遮挡阴影问题得到良好解决；3、投影光束对人体视力伤害降低到最小。通常来说，实现短焦技术需要应用鱼眼镜头，而实现超短焦投影则需要采用自由曲面镜头+反射镜方式。目前短焦投影技术已经比较成熟，能够维持稳定的供货，对投影产业链形成了较好的支撑。?投资建议：我们建议关注LED/激光电视上下游产业链投资机会，先将A股相关标的进行梳理：LED/激光电视整机，关注海信电器、四川长虹、海尔电器、迪威视讯；LED/激光电视屏幕，跟踪关注行业进展；LED/激光电视光机，关注海信电器，水晶光电，利达光电；（短焦）镜头，关注凤凰光学、