恒信玺利--钻石珠宝情感营销专家

新三板公司新三板研究/其他资料证券研究报告2016年04月28日恒信玺利(832737)——钻石珠宝情感营销专家报告原因：首次覆盖合理价格区间：51-63元投资要点：?国内领先钻石珠宝首饰零售商。公司主要从事钻石珠宝首饰产品的设计研发和销售，产品涵盖钻石镶嵌类饰品，包括戒指、项链、耳饰、手链、吊坠等，从14年起销售开始销售黄金及铂金饰品，主要通过自营+加盟进行销售。公司率先在行业内采取细分品牌战略，根据消费者需求的不同，以“恒信”、“IDo”、“oohDear”和“玺利钻金殿”四个定位不同的品牌面向不同的目标市场进行销售。公司成长性良好，2015年实现营业收入14.13亿元，同比增长10.1%；归母净利润为2.23亿元，同比增长16.8%,整体行业面临较大压力背景下公司业绩维持高速增长。?行业：整体逐渐步入稳定期，消费升级促格局分化。2013年前，国内珠宝市场经历快速增长的黄金十年，03-13年限额以上金银珠宝类零售额CAGR为33.7%。14年开始，受国内宏观经济放缓、行业竞争格局加剧、消费升级等因素影响，行业增速放缓，整体步入稳定期，2015年限额以上企业零售额为3069.30亿元，同比增长3.24%。但13年中国大陆人均珠宝消费金额仅63美元，人均消费仍有较大增长空间。消费升级促竞争格局分化，情感与艺术逐渐受关注。珠宝消费产品个性化强，体验需求高，O2O模式正迎合了消费者这一需求。传统珠宝企业和线上新锐珠宝企业寻找契合点，将线上和线下渠道持续融合，拓宽销售渠道，合理控制营销成本，建立更人性化的客户服务。?公司：钻石珠宝情感营销专家，多品牌+O2O战略持续推进。公司把握品牌管理、终端销售与设计研发，将生产环节外包给专业生产型企业完成，集中资源布局微笑曲线两端，提升产品和服务的附加值。打造细分市场领导品牌，全方位布局各细分领域。线下自营+加盟模式，O2O持续布局。截至15年底，共有线下门店498家，其中直营店97家，联营店53家，加盟店34