光纤光缆行业专题报告：不确定性中的确定性

不确定性中的确定性——光纤光缆行业专题报告2017年6月25日周炎手机/微信:18665883690zhouyan3@cmschina.com.cnS1090513070008冯骋（研究助理）手机/微信:13811688217fengcheng@cmschina.com.cn王林手机/微信:18611060365wanglin10@cmschina.com.cnS1090514080005唐婉珊手机/微信:18721289756tangws@cmschina.com.cnS1090516030001余俊（研究助理）手机/微信:18936881652yujun@cmschina.com.cn证券研究报告|行业专题报告评级：推荐（维持）|通信通信-2-编者按本报告试图探寻当前困扰光纤光缆行业的两个核心问题——供需和成长性?供给需求怎么看？（影响EPS）今年供需情况已经尘埃落定，未来需求的确定性与不确定性与行业趋势、企业自身发展阶段，海外因素等多个因素有关。我们认为存在四个关键点市场认识不够充分：（1）中移动“大连接”和固移融合战略推进，仍处于向全国布局宽带的中途；（2）海外需求和价格变化，对于国内产业和“一带一路”走出去的重要影响；（3）从市场化到寡头的产业格局变化，带来的产量、需求和价格之间的复杂博弈；（4）5G/物联网对于行业需求拉动的长期影响。?周期？Or成长？（影响PE）行业需求的增速可能体现出一定周期性，但我们看到行业近30年的发展，企业从纤缆到光棒的一体化核心能力在持续提升，帮助企业穿越周期，实现持续成长，而当前企业核心能力继续处于加快提速阶段，我们认为产业升级力量必将证明行业持续成长的能力，打破市场对其周期性的偏见。-3-报告要点?过去至今：基础网络建设推动光纤光缆需求持续旺盛。近10年间，全球光纤市场规模保持15%复合增长，我国保持25%复合增长，过去10年在流量需求增长以及基础网络建设共同驱动下，是光纤市场大发展的10年，而我国需求占比也从20%提升至58%。进入2017年，受光棒产能制约，以及光纤需求提升，光纤光缆价格持续保持量价齐升的高景气。?2018年：边际因素积极变化，量价大概