云计算系列二：IDC行业延续稳定成长性，四要素构建优质企业评估模型

新三板研究报告第1页共18页新三板公司研究报告让企业更出众，让投资更省事云计算系列二：IDC行业延续稳定成长性，四要素构建优质企业评估模型2017年6月15日研究员：陈莹投资要点1、IDC行业成长性被证伪？当前市场有两种噪音，一种认为随着网宿科技和帝联科技近期业绩纷纷下滑，IDC行业成长性难以维系，一种认为随着新三板IDC领域部分明星企业转型云计算，行业未来增长受质疑。对此，我们认为统计口径的混乱导致对行业判断出现分歧。为研究行业内生增长情况，我们统一了IDC行业口径：1）2016年IDC业务收入占比接近50%企业被确认为IDC企业；2）通过大幅收购IDC资产实现业绩高增长的企业需剔除当年并表业绩；3）为简化分析，暂不将基础运营商纳入研究范围。2、真相：目前新三板IDC行业仍处快速成长期，珠三角地区企业发展最快我们对2016年年报进行解读：通过横向比较，发现区域性IDC企业收入涨幅大于全国性IDC企业；通过纵向对比，发现IDC板块盈利能力强于云计算IAAS板块；通过对各个区域对比，发现珠三角地区IDC企业发展最快。3、行业价值再判断：需求稳定增长，供给结构性不足，IDC类似于固定收益类产品a数据流量剧增拉动行业持续增长，IDC和云需求互补性大于替代性IDC是互联网内容（流量）的物理承载中心，全球数据流量的剧增是拉动行业增长的最确定性动力；IDC和云既存在互补性也存在替代性，但整体来看未来需求互补性大于替代性。b供给具有滞后性，局部区域供给不足，高端数据中心供给不足数据中心从规划到实际运营历时长、环节多，中间存在诸多不确定强，导致实际供给在时间上具有滞后性；通过草根调研发现长三角和京津翼地区中小型数据中心存在供给过剩，而珠三角地区有效供给不足，目前每年全国新增的高端数据中心数量占比不到新增总数5%，热点城市高端数据中心受欢迎。