20170630-万联证券-汽车行业专题报告：燃油消耗标准趋严，节能减排大有可为

请阅读正文后的免责声明[Table_MainInfo]证券研究报告|汽车燃油消耗标准趋严，节能减排大有可为同步大市（维持）——汽车行业专题报告日期：2017年06月30日[Table_Summary]行业核心观点：经济及汽车工业的的快速发展驱使对石油资源的对外依存度的不断提升，气候变暖和能源紧张问题是全球急需解决的重要问题，推动和促进汽车节能技术发展、提高汽车燃油经济性水平是大势所趋，各国更为严格的汽车燃料消耗量及对应的尾气排放标准将从政策上驱动汽车节能减排的发展。国内，2020年乘用车平均燃料消耗量水平下降至5L/100km及国五、国六标准的实施将进一步促使车企提升节能减排技术，因此较为热门的汽车轻量化、涡轮增压、气门控制、启停系统等节能减排技术仍具有较大的发展空间。投资要点：?轻量化对整车燃油经济性大有裨益：轻量化主要是在保证汽车的强度和安全性能的前提下，尽可能地降低汽车的整备质量，若汽车整车质量减少10%，燃油效率可提高6%-8%，因此汽车轻量化对整车燃油经济性大有裨益。目前，先进的高强度钢、铝镁轻金属、碳纤维复合材料等已成为汽车轻量化发展的三个主要方向，国内乘用车高强度钢的应用虽然取得了较大的进步，但与国外相比还存在差距；轻金属镁、铝合金减重效果明显，且国内单车使用量较发达国家低；碳纤维是轻量化性能极为优良的先进复合材料的重要增强材料，现阶段成本是限制其大规模应用的主因；因此，综合来看，随着技术的进步及轻量化材料渗透率的提升，高强度钢、镁铝合金和碳纤维等前景广阔。?节能技术助推汽车节能减排：提升发动机燃油效率也是汽车节能减排的重要方式，目前主流发动机节能技术为发动机可变气门正时技术，国内外渗透率较高均在70%以上，中直式液压VVT渐成主流、电子VVT系统也开始登录舞台，但国内均尚在研发阶段，未来有望成为技术升级的方向。发动机小型化后，涡轮增压有助于提高发动机的进气量，从而提高发动机的功率和扭矩，中国有望成为全球增长最快速的地区，预计未来五年新车中装有涡轮增压器车辆占比将从32%提高到48%。启停系统节油效果较为明显，且增量成本大