20170629-华安证券-有色金属行业2017年中期策略报告：关注供给侧，关注金属新材料

敬请阅读末页信息披露及免责声明关注供给侧，关注金属新材料——有色金属行业2017年中期策略报告主要观点：?金属价格震荡业绩与市场表现分化金属价格于2016年底回升至近三年最高水平，2017年进入震荡整理。基本金属，铝、锌涨幅明显，分别上涨7.6%和7.8%；小金属中，锂、钴近5个月内涨幅均超过29%。有色行业营业收入回升，利润提升显著。但板块市场表现与行业业绩相悖，呈现跌幅。子行业中，锂板块一枝独秀。?关注供给收缩金属品种全球主要经济体宏观数据反弹，数据显示中国制造业步入与世界同步平稳态势。铜：矿山产能扩张期预计将持续至2018年。但受多诸多客观因素影响，全球铜供给收缩超预期，对冲部分过剩产能。2017年初，铜金属行业遭遇黑天鹅，铜矿供给收缩。铝：中国的铝冶炼产量与消费占到世界一半。本次铝价格上涨受到供给收缩的强力支撑。铝金属是供给侧改革最大收益品种，推荐关注。?金属新材料：轻量化、新能源交通轻量化：受到汽车行业整体油耗标准不断收紧的影响，车企寻求多种技术方案降低油耗压力，车身轻量化成为最可行的解决方案之一。目前汽车车身材料中，合金的含量在10%的水平，在近40年内增长了约7%。而专家预测到2025年，铝合金的使用量将达到16%以上，发展潜力巨大。新能源：2016年下半年，新能源材料价格进入平稳运行。我们认为，这是受到新能源汽车骗补和新的补贴政策迟迟不落地等因素引起的。但是，汽车的新能源化趋势不可避免。随着补贴政策的落地以及积分制度的推广，新能源汽车市场仍具备增长空间。锂金属行业将长期收益。?重点关注公司供给收缩逻辑：江西铜业交通轻量化：利源精致交通新能源：诺德钴粉、赣锋锂业?风险提示宏观经济恶化加剧；市场需求不达预期；金属价格引起的复产潮；供给侧趋势改变引起的供需平衡变化；新型材料研发的不确定性。行业评级：增持报告日期：2017-06-29有色金属行业研究组021-609583