20170629-信达证券-旅游行业2017年中期投资策略：投资向内容与价值回归

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com0旅游行业投资向内容与价值回归?旅游行业2017年中期投资策略2017年6月29日郭荆璞首席分析师李丹研究助理陶伊雪研究助理http://www.hibor.com.cn/请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031旅游行业投资向内容与价值回归2017年中期投资策略2017年6月29日?旅游市场整体表现：我国旅游收入、旅游人次、出游率持续上升，民航客运量保持每年10%以上速度稳步增长。景区：自然景区客流量稳步上涨，人造景区表现突出，以上海迪士尼为代表的主题乐园客流量增长迅速，带动集团利润上升。酒店：我国酒店行业发展受经济影响发展稳定，ADR、RevPAR表现明显落后全球其他地区。免税：免税行业回暖，中免合并日上（中国）或改写中国免税市场格局。传统旅行社与OTA：线上线下旅行社共生发展，旅游度假市场的线上流量开始出现饱和。?2017上半年市场重大事件：上海迪士尼5月官方宣布其开园11个月内实现客流量超过1000万人次，为集团利润做出重要贡献。中免集团持股日上中国51%股份，或强强联合拿下首都机场T2、T3航站楼免税店标段。欧洲恐怖袭击今年仍持续不断，欧洲市场表现低迷。受恐袭、汇率等因素影响，预计2017年我国出境游增长率维持10%左右低速增长。?2017下半年市场预测：景区是旅游行业投资的重要主线，即投资于特定自然或人文历史积累形成的特殊地点，通过收费和获得周边附加收入来获利。既有景区会受到政府的限价和监管，由此大量旅游行业的投资都投向了新建景点。我们判断未来旅游行