20170629-安信证券-电子元器件行业：新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会半导体全产业链的投融资热潮，适逢本土配套和进口替代黄金机遇期，已形成全产业链协同发展之大趋势。无论从投入力度，发展空间和进口替代必要性来看，大陆各产业环节的龙头企业，将通过持续投入、技术领先、产能规模和创新能力等优势不断提升集中度，跻身国际一流，产品市场增量巨大，行业迎来国产强势替代和无国界投融资高潮，增量信息泉涌不断。我们认为，半导体行业有望成为中国高端制造业崛起的排头兵，在国家大力支持的基础上，产品创新裕度仍很巨大，分支领域延展仍很迫切，蓝海应用场景仍很丰富，龙头企业具备充足的主客观高速发展因素，产业格局和获利能力将持续快速提升。■中国半导体市场高景气，引领全球半导体市场。全球半导体行业已形成庞大的产业规模，根据WSTS的数据，2015年全球半导体产业规模已达到3363亿美元，产业日趋成熟。中国半导体市场一枝独秀，引跑全球半导体市场。根据普华永道的预测，2010-2017年中国半导体市场复合增速为10.32%，成为全球半导体行业的重要驱动力。■设备出货屡创新高，行业景气持续上行。2017年以来全球北美半导体设备制造商出货金额屡创历史新高，半导体主要厂商业绩亮眼。根据SEMI公布的最新出货报告，五月份北美半导体设备制造商出货金额为22.7亿美元，较4月的21.4亿美元环比增长达6.4%，较去年同期增长16亿美元，同比增长41.9%。半导体设备出货额是半导体产业景气度重要指标，我们认为在中国市场旺盛需求驱动下，行业景气度有望持续上行。。■新兴技术全面发力，全产业链结构性机会凸显。新技术快速发展拉动全产业链相关领域企业快速发展，结构性投资机会潜力十足。我们判断新技术成熟及逐步商业化将推动半导体行业新成长：（1）消费电子创新推动OLED、指纹识别、无线充电等芯片高速增长；（2）汽车电气化、智能化趋势激发功率半导体、ADAS、车联网、车载信息系统持续放量；（3）物联网稳步扩张带动硬件入口及传感器、通信、控制芯片全面启动；（4）5G加速落地直接拉动元器件及RF前端需求高涨；（5）VR