20170627-中信建投-2017年中期策略报告之电力设备与新能源行业篇：国际化浪潮引领行业前进

CHINASECURITIESRESEARCH请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板证券研究报告·行业深度国际化浪潮引领行业前进——2017年中期策略报告之电力设备与新能源行业篇动力电池产能扩张较快，龙头优势强化。新能源车替代趋势越发明显，但今年市场结构会发生重大变化，客车占比大幅下降。预计今年新能源车产量达71.9万辆左右，同比增长约34.61%。乘用车产1~5月份累计销量达11.65万辆，同比增长35%，预计下半年仍然会维持较高增速，全年达50万辆。新能源物流车由于补贴目录出台及时，下半年销量增速将进一步提高，全年产量有望达10万辆，同比增长约61.29%。由于补贴幅度下调较大，三万公里运营监管严格，预计今年纯电动客车销量为8万台，同比下滑月3.5万辆。销售结构的变化导致单车平均载电量下降，预计今年年动力电池需求约30.3GW，与去年持平。但今年底的动力电池名义产能预计将达到170GWh，供给将出现结构性过剩。同时市场份额向前五大企业集中的趋势也更加明显。三元电池占比提高，三元正极与湿法隔膜受益明显。由于搭载三元电新比例更高的乘用车和物流车的放量，三元电池需求增速较高，同时受碳酸锂、钴盐等原材料价格上涨推动，三元正极材料有望迎来量价齐升。高端湿法隔膜具有高附加值，具有较高的技术门槛，率先量产并绑定电池厂商的隔膜企业有望占得先机。下游需求复苏，拉动工控行业增速向上。智能制造是工业发展趋势，对上游工控核心零部件的需求迅速增长。受益下游行业景气回升，自2016年三季度开始，工控行业开始复苏，预计今年需求同比增速将回升到5%以上。海外需求的快速增长消化了欧美、日本厂商的产能，为国内龙头工控厂商加速进口替代的进程提供了契机。我们判断今年工控板块在下半年将成为强势板块。光伏增幅减慢，单晶与分布式是亮点。今年一季度国内光伏发电新增装机约7.21GW，同比持平。其中，分布式占比大幅上升，成为未来发展趋势。下半年上网电价下调将导致光伏产品价格调整，预计调幅度约10%，明显好于去年。技术路线上