20170626-华泰证券-纺织服装行业深度研究跨境电商行业研究报告：跨境电商双向流动，市场红利释放

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/深度研究2017年06月26日纺织服装中性（维持）服装Ⅱ中性（维持）苏林洁执业证书编号：S0570517050003研究员sulinjie@htsc.com1《纺织服装/服装Ⅱ:跨境电商行业资本化提速》2017.062《纺织服装/服装Ⅱ:纺织服装新股系列报告之女装（1）》2017.063《纺织服装/服装Ⅱ:5月零售数据发布，消费复苏延续》2017.06资料来源：Wind跨境电商双向流动，市场红利释放跨境电商行业研究报告跨境电商万亿级市场，双向流动前景广阔跨境电商模式本身提高了交易效率、降低了交易成本、增加了贸易机会，在进出口贸易总额中的占比近五年CAGR达到25.87%。2016年跨境电商进出口双向流动达到6.3万亿人民币，其中出口业务达到了5.4万亿元，远高于进口业务的0.9万亿元；近几年进口业务增速较快，在跨境电商总贸易额的占比持续攀升。根据艾瑞咨询的数据，预计我国跨境电商业务在未来三年的增速将保持20%~30%，2019年进出口双向电商交易规模将超过10万亿人民币。三大因素驱动增长，行业红利持续释放跨境电商的发展受到三大因素的驱动：1）跨境物流、跨境支付和跨境通关等产业配套的成熟奠定了行业发展的基石；2）目前政策的态度为一手支持一手规范，促进行业持续健康发展，同时“一带一路”战略的推进，促进了我国与沿线国家的商贸交流；3）国内顾客消费升级，对跨境商品的诉求增加。出口电商驶入黄金期，产业整合龙头受益出口电商主要有B2B与B2C两大模式，其中B2B与国内电商同时起步，业务模式从信息服务到交易服务到资源整合不断迭代；B2C发展晚于B2B，商品结构向品牌化调整。从行业格局来看，平台市场寡头割据，而自营市场竞争分散。未来出口差异化、品牌化商品的跨境电商企业优势明显；对外出口地区中，亚太地区交易额基数大增长强劲，拉美市场空间广阔增速最快，新兴市场将成为我国出口电商争夺的重要区域。进口电商前端流量为王，后端提效降费拉升客户