20170626-华创证券-商业贸易行业：一周关注，网络零售半年突破3万亿，商务部首发购物中心发展指数

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业周报商业贸易一周关注：网络零售半年突破3万亿，商务部首发购物中心发展指数行业评级推荐评级变动维持评级投资要点上周行情走势：申万商贸零售指数下跌0.79%，跑输上证综指1.90个百分点。上周商贸零售板块涨幅前五：茂业商业（7.21%）、永辉超市（6.14%）、轻纺城（3.56%）、大商股份（3.19%）、南纺股份（2.91%）；上周商贸零售板块跌幅前五：津劝业（-7.73%）、时代万恒（-6.70%）、深圳华强（-6.62%）、三联商社（-6.51%）、上海九百（-5.69%）。零售行业关注：（一）中国网络零售首次半年内突破3万亿中国社科院发布的《2017年中国电子商务半年报》显示，从去年12月至今年5月，6个月网络零售总额首次突破3万亿元，创下中国电商零售同期最高纪录。我们认为，2017年以来我国网络零售增速稳步回升至30%以上，主要得益于网络服务消费的高速增长。开年以来在新零售、O2O、分享经济等各类商业模式推陈出新的背景下，网上服务零售额累计增长达65%以上，且增速稳步提升；其在整体网络零售中的占比也增至24%左右。未来随着线上线下渠道更加紧密融合，新型商业模式进一步推广普及，服务类网络消费有望成为网络零售增长的新动力。（二）商务部首发中国购物中心发展指数商务部首次发布中国购物中心发展指数，从整体指数、区域表现、物业分类等角度分析了我国购物中心市场的表现。2016年购物中心综合指数67.2，高出荣枯线17.2，行业整体处于健康向上的发展通道。我们认为，受益于消费升级趋势加快，我国购物中心业态呈高速增长态势，虽然阶段性供应过剩风险正逐步积聚，但目前整体运营表现良好，其中奥特莱斯的发展最佳。未来日趋激烈的竞争中，购物中心运营商将不断加强精细化运营和成本控制，提升服务品质，整体业态的发展或将进一步趋好。（三）正大零售业务加速对接京东到家京东到家宣布正大集团旗下的高端会员制超市正大会员店