20170626-中债资信-石油天然气行业专题报告：2016年年报梳理及跟踪评级调整报告

2017年6月工商企业一部化工行业研究团队江璐电话：010-88090290邮件：jianglu@chinaratings.com.cn何佳易电话：010-88090054邮件：hejiayi@chinaratings.com.cn市场部电话：010-88090123邮件：cs@chinaratings.com.cn中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层专题报告2017年第73期总第390期行业年报信用跟踪系列：石油天然气行业2016年年报梳理及跟踪评级调整报告内容摘要中债资信对所覆盖的9家油气发债企业的2016年经营及财务进行梳理分析，2016年原油价格震荡上行，行业财务表现小幅弱化，企业间表现分化加剧。盈利看，原油价格仍处于历史较低水平，企业下调油气开采量，加之行业资产减值规模较大，企业盈利能力小幅弱化；债务负担看，油气企业收紧上游资本支出，债务规模基本维持，杠杆水平和短期债务占比小幅上升；偿债指标看，样本企业现金类资产/短期债务中位数为0.81倍，行业短期流动性压力仍较小，长期偿债指标小幅恶化，但仍处于较好水平；债券市场，截至2017年6月9日，油气企业1年内债券到期规模1,075亿元，其中83.26%集中于三桶油和振华石油，兑付压力小。展望2017年下半年行业运行，全球原油产量控制成效缓慢，预计原油价格低位小幅震荡回升，受之影响，国内油气企业盈利上行承压，企业经营分化加剧；融资环境未有放松迹象，融资成本上行侵蚀利润，下半年行业盈利情况弱于上半年，但较2016年有所增强。油气企业中三桶油自身油气资产规模很大、海外资产布局较早、产业链较为完整、下游分销市场成熟且垄断，市场地位和规模优势突出；在2016年油气行业处于下行周期，国际油气巨头经营持续大幅下滑，