20170621-中信证券-电子行业3D感应技术行业专题研究报告：从双摄到3D，手机领域的光学变革

请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/行业研究/电子行业电子行业3D感应技术行业专题研究报告从双摄到3D：手机领域的光学变革2017年6月21日强于大市（维持）投资要点?消费电子领域的光学革命：人机交互的开始。进入后智能手机时代，光和声的变化带来的互动交流是未来智能手机向智慧手机演进的一个重要方向，是人机交互的开始。我们认为光学领域的变化可以分成两步，第一步是3D建模的开始，感知周边的环境；第二步是在3D感应的基础上实现与周边的环境互动和深度人机交互。围绕第一步，很多变化已开始发生，我们正处在围绕第一步变化的前夜。目前来看，从单摄到双摄，由2D到3D，光学领域已开始全面变革。?摄像头变多：数目从1到2到更多。双摄成像优于单摄，目前4种技术路线中，“广角+长焦”、“彩色+黑白”方案较优。16年双摄渗透率仅5%，近期受国际大客户拉动，预计2017年双摄手机出货量将同比+227%至2.45亿部，渗透率增至15%，华为、vivo、小米等国产手机将成为主要推动力。长期来看，受益技术标准化，根据智研咨询预测，双摄将呈爆发式增长，2020年渗透率将增至60%，市场规模有望达750亿元，手机摄像头总体规模将超1300亿元。摄像头产业链中，传感器、镜头及马达均以海外厂商为主，模组端国内公司机会大，舜宇、欧菲光、丘钛等有望持续受益双摄爆发。?摄像头变种：从2D平面到3D建模，A客户前置大概率采用结构光方案。（1）结构光方案。结构光功耗小，技术成熟，更适用于静态场景，有望率先应用于大客户的前置方案。预计结构光2018年大幅放量，至2020年平均渗透率达25%，市场规模从2017年的10.79亿美元有望增至2020年的38亿美元。目前结构光方案设备成本约为20美金，发射端的激光器和光学元件行业壁垒较高，国内厂商较少涉及；接收端的滤光片，镜头和模组业务壁垒相对较低，国内水晶光电、舜宇、欧菲光、丘钛等已切入并实现量产。未来随着VCSEL激光器制作技术的提升及晶圆级镜头技术的引入，晶方科技、华天科技有