20170620-招商证券-零售行业沃尔玛专题研究：世界零售霸主的成功基因

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告可选消费|零售推荐（维持）世界零售霸主的成功基因2017年06月20日沃尔玛专题研究上证指数3144行业规模占比%股票家数（只）642.0总市值（亿元）74871.4流通市值（亿元）48481.2行业指数%1m6m12m绝对表现2.2-7.827.0相对表现-2.2-14.612.7资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《5月社零数据点评—社零数据持续平稳，选股围绕“三个代表”》2017-06-142、《便利店专题系列三—便利店行业盈利模型》2017-06-083、《透过财报看互联网金融企业—宜人贷、信而富、LendingClub模式异同》2017-06-06许荣聪021-68407349xurc@cmschina.com.cnS1090514090002邹恒超021-68407543zouhc@cmschina.com.cnS1090515040001沃尔玛诞生至今55年时间，从乡镇小店成长为世界零售霸主，它的崛起之路对中国零售企业有很大的参考价值，我们借助55份年报、创始人传记等第一手资料，汇集海量数据，挖掘沃尔玛商业奇迹背后的秘密。通过沃尔玛成长路径的分析更清晰的认识我国超市行业的发展，对超市业投资有所启示。?沃尔玛的发展历程大致可以划分为三个阶段：初创期（1962-1972）：折扣店浪潮席卷全美背景下沃尔玛创立，初期体量较小从夹缝中求取生存，1972年成长为区域性连锁企业，成功登陆纽交所。崛起期（1973-1990）：美国七八十年代的通货膨胀给折扣店行业带来危机，沃尔玛凭借自身实力成功弯道超车，逆势快速扩张，收入CAGR达到38%，在1990年超越百年零售企业西尔斯成为全美第一大零售企业。成熟期（1991至今）：沃尔玛开始向海外扩张，主要通过并购的方式进入其他国家市场，同时积极拥抱电商，线上线下协同发展。