20170620-天风证券-家用轻工行业深度研究：坚守定制家居龙头，宜家、宜得利、汉森的启示

行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1家用轻工证券研究报告2017年06月20日投资评级行业评级强于大市(首次评级)上次评级作者姜浩分析师SAC执业证书编号：S1110516110004jiangh@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告行业走势图坚守定制家居龙头，宜家、宜得利、汉森的启示三大龙头家居企业介绍：汉森：自1970年从专业厨房家具公司起步，占据韩国橱柜市场24%的份额，称霸韩国家居行业长达45年之久。16年实现营收1.94万亿韩元，同比增长13.1%，折合人民币约为117.6亿，实现净利润1275亿韩元（折合人民币约为7.7亿元），同比增长11%。宜得利：日本家居市场绝对的领袖，公司的理念是“将比肩欧美的缤纷家居环境呈献给世界上的每一个人”，力求将产品做到“确保质量与功能的同时价格减少1/2”。这一理念和策略成功吸引了国内外大量消费者，2016年宜得利实现营业收入5129亿日元（约合人民币317亿元），同比增长12%，净利润599亿日元（约合人民币37亿元），同比增长27.7%。宜家：全球家居市场市占率第一的王者，秉承着“提供种类繁多、美观实用、老百姓买得起的家居用品”的经营理念，宜家成为了全球最成功的的家居零售企业。2016年宜家的营业收入和净利润分别达到351亿欧元、42亿欧元，同比分别增长7.3%以及20%。做大做强的内在基因是什么？对比国内外家居公司的人均销售额，汉森、宜得利、宜家分别为424.4万元、326.8万元以及152.8万元，运营效率大幅高出国内一线定制家居品牌水准，究竟是什么成就了三大家居龙头？我们发现，汉森、宜家、宜得利作为全球的家居龙头，其成功有相似之处，亦有各自独家之道。总结下来四点值得借鉴：1、开设大店，尽可能提供一站式购物；2、构建高频消费，维系与消费者之间的连接；3、扩大客户覆盖面（价格、设计）；4、完善的供应链管理，降低成本。A