2017中投论坛消费与服务专题报告：中国消费升级与一带一路建设引领全球再平衡

中国消费升级与一带一路建设引领全球再平衡申万宏源研究李慧勇A0230511040009、周海晨A0230511040036、王胜A0230511060001、王立平A0230511040052、屠亦婷A0230512080003、李一民A0230515080002、李杨A0230516080004、陆达A0230516070002研究支持：唐宋媛A02301170100032017.6.6——2017中投论坛消费与服务专题报告www.swsresearch.com2?消费升级在中国崛起。?1）四次“出生潮”形成明显代际。代际消费需求从传统走向个性，从物质走向精神，影响了基础消费与新兴消费的重大变革方向。?2）中产阶级和二三线城市崛起，基础消费和新兴消费都会受益。?3）消费支出结构升级，服务类消费崛起正当时，旅游教育、文体娱乐、健康医疗等新兴服务消费占居民消费支出的占比逐步提升。?4）消费渠道模式升级，中国电商领跑全球。网民对于互联网的应用已由信息获取转向消费与体验，互联网与新商业模式的崛起在对传统消费渠道产生重大冲击的同时，也带动了消费行业供应链线上线下渠道的整合。?5）网络购物带动快递行业大发展。受益于网购繁荣，我国快递业高速成长；随着跨境购物兴起，物流快递巨头借壳上市抢滩登陆资本市场，未来将逐步涉及国际件?80、90后及新兴中产阶级成为主力消费群体，呈现出新的消费属性与诉求，影响基础消费与新兴消费的重大变革方向。结论或者投资建议：www.swsresearch.com3?依靠消费升级与一带一路建设，再造中国新需求、填补基建旧需求，有望引领全球再平衡过程，我们将之称为UBR模式。在日渐碎片化的全球化过程中，全球经济依赖资源国+制造国+消费国的三角模式难以为继。消费升级（U）在调整中国增长核心驱动力的同时，并将深刻改变世界的需求结构。一带一路建设（B）提出“五通三同”，致力于搭建全球治理架构、新型国际关系，为沿线国家输出工程技术优势、资金人力投入等基本公共产品，最终可引领全球再平衡（R）的实现。达到以TFP提升为代表，引领世界再次进入上升周期的效果。?基础设施建设需要大量的资金投入，形成巨大的投资缺口。据IMF测算，