20170615-东兴证券-房地产行业专题报告：特色小镇是机遇与陷阱并存

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源DONGXINGSECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告特色小镇是机遇与陷阱并存——房地产行业专题报告2017年06月15日看好/维持房地产专题报告投资摘要：特色小镇是房地产行业第三阶段的一支生力军。以历史的眼光来看，中国房地产行业已经走过了第一阶段，即全面的城市化进程，到了第二阶段——大城市化进程，但大城市化过程中表现出了交通堵塞、医教资源极度短缺、空气污染等问题，促使整个社会对这一进程的发展进行更深层次的探索，在市场力量作用和借鉴国外成功经验的基础上，以大城市为核心的城市群发展开始起步，并将成为城市发展的主要形式，特色小镇已经成为地产行业第三阶段的代表产品，奠定了其在未来城市化加深过程中的战略地位。特色小镇是“生产、生活、生态”协同发展的平台。决定特色小镇成功与否的三大核心理念是：科学的政府规划和政策引导作为框架、优势特色产业作为灵魂、高远平台定位作为特色小镇的血肉。特色小镇的定位不能仅仅停留于承接中心城市的产业转移，而应该是与大城市的产业形成互补，甚至是围绕大城市形成若干不同分工的特色小镇，大城市以规模化、同质化、高层次的资源聚集支撑各类特色小镇的发展，特色小镇又以快速的发展反过来推动城市资源质量和数量的提升，这才是大城市和特色小镇互动机制的最合理定位。特色小镇的根基在于“特色”两字。“特色”作为比较优势是其发展的根基，但也存在如何实现特色的问题，无法复制的独特性很难由政府的扶植而产生，而是由市场经济力量和社会发展进程所决定，预期只能通过两种方式实现，一种是通过造城方式，在考虑各类影响因素的基础上植入核心驱动力，看好高新技术制造业从大城市迁出的机遇；另一种是在原有优势产业的基础上实现，通过强化实现“独一无二”的特色打造，看好历史文化、农业相关产业小镇。特色小镇投资更宜“傍城（核心一、二线城市周边建小镇最适合）、傍产（生产类产业为主的特色小镇更具远大）、傍色（特色小镇的根基在于“特色”）”。投资策略：我们认为从两个方向寻找机会，一是以新兴产业为主导的特色小镇开发运营房企，