20170614-华泰证券-医药行业2017年中期策略：龙头尽享溢价，二线白马迎风起舞

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/中期策略2017年06月14日医药生物增持（维持）代雯执业证书编号：S0570516120002研究员021-28972078daiwen@htsc.com万明亮执业证书编号：S0570517010001研究员021-38476098wanmingliang@htsc.com李沄021-38476288联系人liyun3@htsc.com1《重点荐股-透景生命》2017.062《云南白药(000538,增持):起手无回，混改再进》2017.063《柳州医药(603368,买入):处于战略收获期的医药流通龙头》2017.06资料来源：Wind龙头尽享溢价，二线白马迎风起舞医药行业2017年中期策略行业趋势向好，白马行情延续截止2017年4月底医药制造业实现净利润3979亿元（+14.8%），增速较上年同期提高2.8个百分点，行业趋势向好，改革红利初现。龙头白马表现亮眼，盈利增速显著高于行业平均水平，强者恒强逻辑进一步验证。下半年白马行情有望持续，行业龙头已经充分享受溢价，二线低估值白马有望接力增长。在行业盈利企稳形势下，我们预计中报将是一季报的延续，建议关注业绩超预期的公司。化药：大浪淘沙，强者恒强正在演绎上半年新版医保目录落地，一致性评价路径更加明确、临床基地资质放开标志着一次长期分化的开始，研发实力突出、管线深厚、乃至于布局海外ANDA大型药企有望成为长跑的赢家。随着医保谈判逐步推进，省级增补目录7月底完成调整，新版医保目录将在8月开始执行，龙头企业率先享受增量红利。我们重点推荐丽珠集团（000513.SZ）、长春高新（000661.SZ）、通化东宝（600867.SH），关注恒瑞医药（600276.SH）、华润双鹤（600062.SH）。中药：品牌中成药企受益消费升级注射剂承压，中药饮片及配方颗粒高速成长，重点推荐康美药业。消费升级推动保健养生意识增强，品牌中成药企将受益于行业格局改善，市场集中