20170614-兴业证券-银行业2017年5月金融数据点评：央行答记者问都说了什么

请阅读最后一页信息披露和重要声明行业研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃银行＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《银行按揭市场跟踪20151207》2015-12-07《银行理财产品周报（2015.11.23-2015.11.29）》2015-12-07《银行业资金流向跟踪_20151206》2015-12-07＃emailAuthor＃分析师：吴畏wuwei@xyzq.com.cnS0190512050001史国财shigc@xyzq.com.cnS0190514080002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃?社融特点明显：一是存量增速并没有下滑，反而环比提升了0.1个百分点，根据人民银行表述，“高于预期目标”，但是却低于此前市场预测数据，我们认为这表明人民银行对于金融去杠杆对社融等负面影响比较充分；二是呈现明显的结构分化，投向实体为主的人民币贷款和信托贷款占到绝对部分，并且存量余额增速都呈现上升，而与“监管套利”关联较多的信用债、票据和委托贷款等则呈现负增长。?5月末M2同比增长9.6%，较上月末下降0.9个百分点，是有记录以来首度个位数增速。尽管市场普遍预期M2增速会下滑，但是在本月出现了快速下行，还是超出市场普遍预期。根据央行的解释：在中性货币政策和金融监管下，“金融体系主动调整业务降低内部杠杆”，从而使得通过同业业务和投资业务带来的货币创造放缓，5月商业银行股权及其他投资同比少增1.42万亿，下拉了M2增速1个百分点，相应的金融体系（包括理财、基金在内的非银）持有M2同比仅0.7%。这个实际是造成M2持续下滑的主要因素。?这是今年以来人民银行首次就月度货币信贷数据答