20170614-光大证券-2017年海外汽车中期投资策略：豪车机会突显，自主转型突破

证券研究报告豪车机会突显，自主转型突破-2017年海外汽车中期投资策略2017.6.14倪昱婧，CFA，(执业证书编号：S0930515090002)http://www.hibor.com.cn/核心观点（一）受制于政策收紧，市场或短期承压预计2016-2019E乘用车市场有望实现4.8%的销量年复合增长（其中，豪华品牌或达10.3%vs自主品牌7.4%，合资品牌1.1%），2016-2020E/2016-2025E新能源汽车市场有望分别实现29%/25%的销量年复合增长。（二）预计行业或将呈现分化格局预计豪华品牌强产品周期即将临近或依然处于强产品释放周期的经销商/车企有望从中受益；自主品牌SUV产品线积极布局、具有较强研发基础/转型突破的车企或有较强的抗行业风险能力。（三）投资建议推荐广汇宝信（1293HK，买入，目标价HK$4.72）；永达汽车（3669.HK，买入，目标价HK$9.08）；吉利汽车（0175.HK，买入，目标价HK$13.85）。http://www.hibor.com.cn/第一部分传统汽油车市场1.市场现象及发展趋势2.长期驱动力与核心增长点3.市场展望，销量预测1.政策梳理比较2.长期势在必行，短期或承压1.广汇宝信（1293.HK，买入，目标价HK$4.72）2.永达汽车（3669.HK，买入，目标价HK$9.08）3.吉利汽车（0175.HK，买入，目标价HK$13.85）第二部分新能源汽车市场第三部分海外汽车投资建议第四部分附录1.覆盖公司列表2.各子板块表现3.各子板块估值http://www.hibor.com.cn/4市场现象-I资料来源：Bloomberg,盖世汽车?SUV车型切换依然存在0%20%40%60%80%100%20152016C级豪华品牌SUVC级中高端品牌SUVC级自主品牌SUVB级豪华品牌SUVB级中高端品牌S