20170612-华创证券-商业贸易行业周报：LVMH上线电商渠道；周大福2017财年净利＋3.87％，线上＋41.4％

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告行业周报商业贸易一周关注：LVMH上线电商渠道；周大福2017财年净利+3.87%，线上+41.4%行业评级推荐评级变动维持评级投资要点上周行情走势：申万商贸零售指数上涨2.88%，跑赢上证综指1.17个百分点。上周商贸零售板块涨幅前五：津劝业（16.26%）、ST成城（15.79%）、海泰发展（10.70%）、上海物贸（9.69%）、鄂武商A（8.70%）；上周商贸零售板块跌幅前五：时代万恒（-9.93%）、华联综超（-6.62%）、中兴商业（-6.17%）、小商品城（-2.88%）、深圳华强（-1.99%）。零售行业关注：（一）LVMH上线电商渠道24SèvresLVMH电商渠道24Sèvres正式上线，该网站是以集团旗下的高端百货LeBonMarché作为电商平台的基础形成“百货公司的线上版”。我们认为，曾经抵触电商的奢侈品开始加速拥抱电商，近期全球奢侈品品牌相继入驻天猫京东开辟“第二官网”，可见“+互联网”已成行业不可忽视的渠道外延趋势。24Sèvres以实体百货为基础，形成多品牌全渠道的在线奢侈品百货公司，是对线下渠道的有益补充和有效延伸。未来“+互联网”有望成为奢侈品渠道建设新模式。（二）周大福2017财年净利增长3.87%，线上增长41.4%周大福公告2017财年全年业绩。2017财年营业额512.46亿港元，同比下降9.45%；主要经营溢利下降7.94%至46.49亿港元；本公司股东应占年度溢利30.55亿元，同比增长3.87%。我们认为，公司下半财年业绩回升主要受到高端消费回暖、金价偏软带动黄金产品销量增长的影响；净利润终止两连跌，增速由负转正，得益于公司采取有效的成本控制。另外，数字化渠道正逐渐成为公司的发展重心，公司加强与线上平台的合作推动了线上销售的快速增长。未来线上营销有望成为其业绩增长的新动力。（三）步步高鲜食演义试营业步