行业年报信用跟踪系列：钢铁行业2016年年报梳理及评级跟踪

2017年6月工商企业二部钢铁行业研究团队刘艳电话：010-88090284邮件：liuyan@chinaratings.com.cn市场部电话：010-88090123邮件：cs@chinaratings.com.cn中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以“依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：www.chinaratings.com.cn电话：010-88090001地址：北京市西城区金融大街28号院盈泰中心2号楼6层专题报告2017年第52期总第369期行业年报信用跟踪系列：钢铁行业2016年年报梳理及跟踪评级调整报告内容摘要中债资信对46家发布2016年年报的发债钢企进行梳理分析，2016年以来钢铁行业基本面改善，行业财务表现小幅优化，但企业间表现分化加剧。盈利看，自身成本控制弱、社会负担重使得鞍钢集团公司、重钢股份、包钢集团和宝钢八一等企业仍亏损严重；债务负担看，随着利润持续侵蚀所有者权益，重钢股份、宝钢八一等杠杆率大幅攀升至很高水平，甚至资不抵债，行业整体债务负担仍较重，债务短期化趋势加重；偿债指标看，样本现金类资产/短期债务中位数为0.41倍，行业短期流动性压力仍较大。债券市场方面，截至2017年5月末钢铁行业2017年债券到期规模1,240亿元，短期集中兑付压力较大，且企业集中度很高（前十规模占比84%）；行业外部融资环境明显收紧，叠加目前资本市场资金面紧张，钢企面临债券发行难度大及成本高企的双重压力（2017年债券发行缺口较大，发行成本较2016年提升约60BP，以2016年末样本企业有息债务规模测算影响行业利润超100亿元）。展望2017年下半年行业运行，房地产需求下行带动行业供需格局小幅弱化；融资环境未有放松迹象，钢企融资难度依旧较大，成本高企；钢材价格