新能源行业2017年中期投资策略：《能源革命，锂想未来》

证券研究报告（增持，维持）《能源革命，锂想未来》杨帅（电力设备与新能源行业）SAC号码：S08505150600012017年6月8日——海通证券2017年中期新能源行业投资策略http://www.hibor.com.cn/概要1.新能源汽车行业周期&板块周期均处于低位2.三季度估值提升，四季度景气好转3.上游供需格局最优4.中游马太效应明显5.设备：电芯端景气依旧，关注Pack设备6.下游整车+储能具备长期看点2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明http://www.hibor.com.cn/量：预计17年销量增长41%，车型结构性变化促使动力电池需求增速18%；价：供需变化，动力电池及上游产业链价格下降20%以上；营收：量增价减，17年全年行业整体市场空间基本维持不变；利润：毛利率下降，17年整体利润空间下滑。资料来源：工信部，海通证券研究所1.17年新能源汽车行业周期：盈利低点3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图12014-2020年新能源汽车销量图22014-2020年动力电池需求http://www.hibor.com.cn/新能源汽车中游板块17年至今跌幅20%-30%；选取整车、材料、动力电池、设备等几大标杆企业；16年平均PE估值39倍，最高估值52倍，目前股价对应17年估值23倍；17年中行业周期（EPS）低位，板块周期（PE）亦是低位。资料来源：Wind一致预期，海通证券研究所1.17年新能源汽车板块周期：估值低位4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图32016年VS2017年各企业估值（单位：X）482842152539273138536658222322