零售行业便利店专题系列三：便利店行业盈利模型

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告可选消费|零售推荐（维持）便利店行业盈利模型2017年06月08日便利店专题系列三上证指数3140行业规模占比%股票家数（只）642.0总市值（亿元）73881.4流通市值（亿元）47721.2行业指数%1m6m12m绝对表现-3.0-7.720.0相对表现-7.4-9.38.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《便利店专题系列二—便利店热潮来袭，内外资品牌谁与争锋》2017-05-202、《便利店专题系列一—探秘7-Eleven：如何从制冰公司成长为全球最大便利店？》2017-05-11许荣聪021-68407349xurc@cmschina.com.cnS1090514090002邹恒超021-68407543zouhc@cmschina.com.cnS1090515040001便利店行业成为传统零售业中的黑马，成为各路资本争相抢夺的那块“蛋糕”，那么便利店行业的盈利模式是什么，如何盈利？我们从基本的利润等式来构建盈利模型，分析其盈利的每一根链条，为投资者以及经营者提供参考。?便利店盈利模式可简化为：经营利润=商品销售毛利+其他业务收入-营业费用。其中商品销售毛利=商品销售收入-商品成本，其他业务收入=增值服务收入+加盟费+会员费（进行会员管理且收取会员费的便利店，比如全家尊享卡），营业费用=员工工资+固定成本（房租水电、装修、机器）+系统建设（信息系统以及供应链）。?商品销售毛利：食品毛利率高。日本7-Eleven食品占比70%，美国61%，罗森90%，全家59%。红旗连锁的食品占比从2012年的52%上升到2016年54%，与外资便利店有一定差距。中国便利店发展报告调研的样本企业中