新能源行业动力电池系列报告之（四）：电池行业格局加速调整，技术进步可能是主导要素

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告工业|新能源推荐（维持）动力电池系列报告之（四）2017年06月03日电池行业格局加速调整，技术进步可能是主导要素上证指数3106行业规模占比%股票家数（只）341.0总市值（亿元）32120.6流通市值（亿元）20690.5行业指数%1m6m12m绝对表现-11.1-21.4-17.2相对表现-12.8-20.2-27.3资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《锂电技术革命系列报告：硅碳负极材料正在走向产业化》2017-04-052、《新能源产业系列报告：动力电池产业链以价换量，关注企业经营效率提升》2017-03-133、《最终版本的政策还需等待，产业调整与分化已可以预见—近期新能源电池等新闻报道简评》2016-11-27受补贴退坡向上转移以及材料价格波动影响，动力电池行业短期盈利能力将承压；同时，2017年仍是扩产高峰期，电池总体供需关系开始逆转，电池产业的格局正在加速调整和形成，有效供给与无效供给的分化将加剧。竞争力不够的边缘企业已开始淡出；而由于多数电池企业已实现证券化，主流企业拉开差距的可能要依靠技术进步。目前，高镍正极、硅碳负极、快充等技术已在加速应用，新型电解液等也即将开始产业化。我们看好掌握核心科技，有希望引领技术进步的电池与材料公司。国内动力电池材料、电气配件产业速迭代和发展，很可能深度参与全球供应体系，能参与海外主流电池供应链的公司将体现出更强的成长性。?行业格局加快调整，有效与无效供给分化加剧。补贴退坡使行业降本压力上移，加之原材料涨价，电池企业短期盈利能力承压；若电动物流车获得成功，下半年三元电池及其上游或有明显的环比改善。2017年仍是产能扩产高峰期，动力电池供需关系逆转。客户结构的差异将放大到盈利上，企业经营分化将加剧，竞争力较弱的无效供