20170531-华泰证券-零售行业精彩每周报：安德利调研，自营模式价值凸显

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准1证券研究报告行业研究/行业周报2017年05月31日商业贸易增持（维持）许世刚执业证书编号：S0570512080004研究员025-83387508xushigang@htsc.com张坚075582364269联系人zhang_jian@htsc.com丁浙川021-28972086联系人dingzhechuan@htsc.com1《商业贸易:苏宁落地智慧零售，凸显内生价值》2017.052《跨境通(002640,买入):跨境电商龙头，打造立体生态圈》2017.053《商业贸易:生鲜流通研究之宏辉模式探访》2017.05资料来源：Wind安德利调研：自营模式价值凸显华泰零售?精彩每周报（5月31日-6月2日）上周行业表现上周（5.22-5.26）商贸零售板块下跌2.59%，跑输上证综指3.72个百分点。从各子板块看，连锁板块下跌1.21%，跌幅最小；贸易板块下跌3.94%，跌幅最大。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为33.95X；子板块中，贸易与百货板块估值最低，分别为25.33X和31.92X；连锁和超市板块估值最高，分别为46.20X和44.85X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是南纺股份（10.0%）、华联综超（4.2%）、鄂武商A（3.1%）、东百集团（2.0%）、大商股份（1.9%）；跌幅靠前的股票分别是三木集团（-11.9%）、上海物贸（-14.9%）、*ST成城（-17.3%）、时代万恒（-26.4%）、新华锦（-40.4%）。本周投资策略主线一：减持新规使资本运作受到一定限制，公司基本面将更为市场所重视，建议关注一季报业绩良好的非一线区域零售龙头合肥百货，增持；鄂武商A，买入；步步高，增持。主线二：黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖，推荐具有良好资源禀赋的通灵珠宝，买入；潮宏基，买入；老凤祥，增持。主线三：苏宁云商盈利能力持续改善，预告上半年扭亏为盈，增持。主线四：永辉超市一季度业绩大超预期