20170522-申万宏源-新三板2016年年报点评系列之四：制造业业绩两极分化，多个细分领域值得关注

本研究报告仅通过邮件提供给银华基金银华基金管理有限公司(news@yhfund.com.cn)使用。1新三板新三板研究证券研究报告2017年5月22日制造业业绩两极分化，多个细分领域值得关注年报点评——新三板2016年年报点评系列之四相关研究《增长两极分化,做市表现不佳——新三板2016年年报点评系列之一》2017/5/7《创新层将首次调整准创新层公司超1600家——新三板2016年年报点评系列之二》2017/5/8《传媒互联网行业仍然处在加速发展期，二八分化严重——新三板2016年年报点评系列之三》2017/5/16主要结论：?新三板制造业公司整体收入增长12.3%，净利润增长18.3%，净利润增长两极分化，41%下滑，23%翻倍。截至5月3日，新三板制造业公司共5313家披露了年报，有255家公司仍未披露年报。从已公布年报的情况来看，新三板制造业公司收入平均值是1.60亿，中值8022万，净利润平均值1142万，中值仅539万。同比增长方面，新三板整体收入增长12.3%，净利润增长18.3%。净利润增长呈现严重的两极分化，41%的公司利润下滑，但有23%的公司净利润翻倍。?多个细分领域值得关注。（1）一级行业分类中家电和交运表现亮眼。总体净利润的表现优于营业收入。净利润同比增长率超过20%的有交运设备（54%）、家电（37%）和有色金属（26%），而营业收入同比增长率超过20%的只有交运设备（24%）和家电（20%）。营业收入中同比下滑最厉害的是建材（-18%）和化石能源（-11%）。净利润同比下滑最厉害的是化石能源（-8%）和国防与装备（-9%）。从三费的表现来看，净利润表现越好的行业大部分销售费用同比增长率越高，管理费用的趋势类似。而财务费用由于新三板市场的融资功能而全部出现不同比例的下滑。总体来看交运设备、家电的整体发展亮眼，研发投入也保持一定的增长。而建材行业则各项指标都明显落后，后续发展有待观察。（2）二级行业分类中白色家电和汽车等保持良好