20170522-兴业研究-有色金属行业上市公司2016年年报及2017年一季报点评：定增融资叠加盈利好转导致负债率大幅下降

钢铁有色行业周报（2017年5月22日）○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明2017年5月22日钢铁有色行业报告定增融资叠加盈利好转导致负债率大幅下降——有色金属行业上市公司2016年年报及2017年一季报点评秦源陈敬毕成兴业研究兴业研究兴业研究分析师助理分析师助理分析师摘要：?2016年有色金属价格底部回升，至年底6类基本金属以及黄金价格均有不小涨幅，年均价格仅铜小幅下滑，行业经营基本面整体好转。?2016年有色金属行业营业总收入1.22万亿元，同比增长10.07%。除铅锌子板块因驰宏锌锗大幅压缩贸易业务所致收入下降外，其余9个子板块出正增长。其中，锂和磁性材料增幅超过100%。锂重要是量价齐升所致。而磁性材料除了常规收入增长外，更重要的外延并购以及五矿资本借壳金瑞科技所致。?2016有色金属行业实现主业利润234.19亿元、净利润215.4亿元。结束了2014/15两年微利或亏损的局面，盈利能力明显改善。除其它稀有金属子板块亏损外，其余9个子板块均实现盈利。?五矿资本借壳金瑞科技、洛钼巨额收购以及金额近400亿的定增募资导致整个板块总资产增长14%至1.45万亿，负债同比增长11%至0.82万亿，负债率下降1.72个百分点至56.64%。虽然，负债率下钢铁有色行业报告（2017年5月22日）○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明降可全部视为定增的功劳。但子板块和公司层面来看，铝子板块和一些负债率偏高的企业负债率明显在下降。?2016有色金属板块投资净流量净额为流出860.59亿元，同比大幅约360亿，剔除洛钼净增加的270亿，仍增加90亿。这和不少有色类企业在行业底部规模扩张有关。?偿债能力方面，2016年行业整体EBITDA利息费用保障倍数4.28（2015年2.24），整体流动比率1.03，流动资产周转率2.17，均大幅改善。?展望2017年剩余时间，行业整体表现仍有望保持在2016年的水平。但行业盈利改善后的