20170521-天风证券-农林牧渔行业2016年报＆2017年一季报总结及展望：白马依旧强势，坚定布局后周期饲料疫苗板块！

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1农林牧渔证券研究报告2017年05月21日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《农林牧渔-行业研究周报:2017年第20周周报：养殖后周期草根归来，继续坚定推荐大北农、海大集团！重点推荐大禹节水、隆平高科、生物股份》2017-05-142《农林牧渔-行业研究周报:2017年第19周周报：本周重点推荐大禹节水！继续重点推荐板块优质白马龙头隆平高科、大北农、生物股份》2017-05-073《行业研究周报:农林牧渔2017年第18周周报：业绩支撑，白马依旧强势！》2017-05-01行业走势图2016年报&2017年一季报总结及展望：白马依旧强势，坚定布局后周期饲料疫苗板块！一、农业板块2016&2017Q1业绩回顾2016年，农业板块营业收入总计4262.85亿元，同比增长20.55%；归母净利润316.00亿元，同比增长123.85%，归母净利润增速在全部28个行业中排名第4。2017年一季度，农业板块收入规模加速增长，但是盈利增速快速回落。板块营业收入总计1057.52亿元，同比增长43%；归母净利润64.58亿元，同比增长0.99%；归母净利润增速排名第21位。申万农业指数的涨跌变化基本反映了农业行业板块盈利增长的变化趋势，但股价走势明显弱于盈利增速趋势。子板块来看，畜禽养殖产业链（包括饲料、养殖、动保）贡献了行业绝大多数营业收入及净利润。其中，饲料板块是行业主要收入来源，而养殖业务则是主要的净利润来源。2016年行业盈利高增长主要是受益于农产品价格的上涨。一方面，猪价上涨带动畜禽养殖产业链进入景气高点，养殖、饲料、动保盈利高增长。另一方面，大宗农产品价格的上涨，使得农产品加工企业的盈利能力大幅好转。随着农产品价格的下跌，养殖以及农业加