20170519-开源证券-国电南瑞-600406-国电南瑞重组预案点评：国网混改标杆，做强智能电网2次设备龙头企业

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明?事件5月16日晚公司发布公告《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，拟分别向国网电力科学院、南京南瑞集团公司、沈国荣、云南省能源投资集团有限公司发行股份及支付现金购买国网电科院所持北京国网普瑞特高压输电技术有限公司100%股权、南瑞电力设计有限公司100%股权等资产，发行价格为13.93元/股；同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金61.03亿元。本次重组标的资产的作价初步预计为264.79亿元。公司继续停牌。?分析与判断公司系国网旗下上市平台：公司作为专业从事电力自动化软硬件开发和系统集成服务的提供商，主要从事电网调度自动化、变电站自动化、火电厂及工业控制自动化系统的软硬件开发和系统集成服务。公司是国家火炬计划软件产业基地。公司第一大股东是南京南瑞集团公司，实际是国家电网旗下上市平台。历年来最大一次重组，标的资产相当于另一个南瑞：据公司公告，截至2016年12月31日，国电南瑞总资产为175.32亿元，2016年全年营业收入为114.15亿元，归属于母公司所有者净利润为14.47亿元；截至2016年12月31日，标的资产总资产为276.49亿元，2016年全年营业收入为189.95亿元，归属于母公司所有者净利润为18.89亿元。由此可见，标的资产表现明显高于国电南瑞同期表现。以2016年12月31日为基准日的预估值作为标的资产的价值。以2016年12月31日为预估基准日，本次标的资产100%权益汇总的账面净资产为1,140,535.85万元，预估值为2,933,411.04万元，预估增值1,792,875.20万元，增值率为157.20%。几乎相当于再增加一个南瑞。国网混改标杆做强智能电网2次设备龙头企业-----国电南瑞重组预案点评开源证券证券研究报告上市公司国电南瑞（600406）2017年5月19日投资评级：暂不评级