20170517-中信证券-跨市场数字营销行业2016年年报总结：收入稳步增长，盈利能力面临挑战

请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告/新三板研究/数字营销行业跨市场数字营销行业2016年年报总结收入稳步增长，盈利能力面临挑战中信证券研究部2017年5月17日刘凯电话：021-20262109邮件：kailiu@citics.com执业证书编号：S1010516050001事项：截至2017年5月1日，主板数字营销公司2016年年报均已披露完毕，新三板159家数字营销公司披露中有144家已披露2016年年报。我们对144家新三板数字营销公司和21家主板数字营销公司2016年的经营情况进行了深入分析，并对各细分业务领域进行了总结对比，分析如下：新三板数字营销行业投资观点总结：把握行业大势，关注核心指标数字营销公司业绩整体增长稳健，关注表现突出的细分板块。整个新三板数字营销板块的企业2016年整体营业收入同比增长67.75%至225.87亿元，整体净利润同比增长36.89%至14.96亿元。从营收增速来看，移动营销（128%）营收增速最高，其次为视频营销（125%）游戏整合营销（125%）。从净利润增速来看，游戏整合营销（146%）、广告代理代运营（139%）、精准营销（105%）位列前三。A股数字营销板块中，双主业公司业绩涨幅较大，深大通收入和净利润分别增长236.97%和2882.71%，麦达数字、联创互联净利润增长分别为697.46%和623.83%。覆盖全产业链的4A企业增速稳健，蓝色光标业绩大幅增长，收入和净利润增长率分别为47.58%和789.39%，整合营销和全案广告代理板块面临挑战，龙韵股份、腾信股份收入和净利润均下降。十大指标评比数字营销公司，兼顾盈利能力、成长性和稳健现金流。我们选取收入、收入增速、扣非净利润、扣非净利润增速、应收账款周转天数、经营活动现金流、货币资金、毛利率、扣非净利率、ROE等10项指标对新三板数字营销板块全部50家公司进行打分评比。位列前20名的公司分别是：宜搜科技、纵思网络、谦玛网络、极限思维、源慧信息、