20170516-民生证券-汽车及配件行业SUV内部结构探究专题报告二，15~20万价格区间：品牌是门槛，日韩系是主流，自主系在升级

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1汽车及配件行业行业研究/深度报告报告摘要：?市场结构：市场占比过半日韩系是主要对手2014-2016年15-20万SUV复合增长率达到23%，2016年总规模达到150万辆，以中小型和紧凑型车为主，两者累计占比超过97%。这个价格段市场日韩系为主，近几年德系、美系低端车型也下延到这个价格区间。15-20万价格区间，以SUV和B级轿车为主，SUV的占比从2014年的46%上升到53%，预计未来SUV对轿车的替代会减弱。?消费者特征：用户成熟度高品牌诉求强整体看，77%用户是首购，但是随着品牌档次及价格提高，首购用户占比下降，用户成熟度提高。这部分消费者除了需要品牌口碑好、品牌知名度高外，对品牌的形象也提出了更高诉求。15-20万价格区间的用户对自主品牌接受度比较低，只有10%左右，并且从品牌竞争关系看，自主与合资之间分界明显。我们认为的比较容易突破的韩系品牌，其也更多是与合资车型竞争。?品牌塑造：精准定位从单一精品到全面提升从品牌塑造策略看，不同细分市场之间用户差异大，不能简单的进行品牌延伸，需要精准定位每一个细分市场用户的痛点，通过打造大量的精品最终才能实现整个企业品牌的提升。?投资机会依据品牌塑造的状态，可以重点关注两类企业，1）企业资源丰富，具有明星产品的企业，如广汽传祺GS4、GS8，上汽荣威的RX5、吉利的博越，这类企业在品牌升级过程中已经有一定积累。2）从高到低发展，品牌起点高，市场地位初步得到验证的福田汽车乘用车-宝沃。?风险提示市场竞争激烈；自主品牌向上突破未达预期。?盈利预测与财务指标重点公司现价EPSPE评级2017-05-152016A2017E2018E2016A2017E2018E上汽集团27.972.913.123.391098强烈推荐福田汽车2.860.090.210.3132