20170303-国泰君安-一带一路投资指南系列之二：在最蓝的大海扬帆

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2017.03.03在最蓝的大海扬帆——一带一路投资指南系列之二李少君（分析师）牟一凌（研究助理）010-59312705021-38676911lishaojun@gtjas.commouyiling@gtjas.com证书编号S0880517030001S0880116050015本报告导读：两会前后，一带一路正迎来政策地位重估，宏观政策环境与企业微观盈利机制正相互加强，主题核心投资逻辑进一步明确，多维度布局时机已至。摘要：[Table_Summary]?新逻辑：一带一路的宏观战略意义开始向企业微观层面传导。一带一路项目按进度结算，项目风险低，订单增速快，盈利能力明显优于国内，同时折射出一个宏观逻辑，资本和过剩/先进产能都需要寻求新的出口，而全球弱复苏与全球政策重回财政基建正为此创造契机。我们认为，一带一路主题微观层面核心逻辑为：参与企业获取工程盈利，并实现风险转移。未来宏观层面的战略支持将有望实现到企业微观订单增加上的预期传导，带来对企业未来盈利的预期改善。一带一路宏观逻辑和微观逻辑的相互加强，在政策层面有望看到更多政策、更高规格项目的落地，在主题层面将会迎来全面爆发。?新节奏：战略势能攀升，好戏精彩待续。当下是一带一路重拳出击的宝贵窗口期，战略地位有望在中央层面攀升，政策组合拳大概率在各部委获得优先级。各部委围绕“八项要求”部署一带一路有望进一步加快，高规格项目大概率在5月份一带一路高峰论坛前后陆续落地。一带一路进入地方政府工作报告主要工作，因地制宜加快推进配套建设方案可期，制度条件优化、基建加码与产能加速出海将打开一带一路推进新局面。?新内涵：从基建出发，驶向星辰大海。在设施联通原则的指导下，现阶段“一带一路”建设以基建为主。进一步推动中上游工程机械、建材水泥、钢铁有色、电力设备、通信设备等的需求扩张。在后续贸易畅通原则的指引下，乘着贸易东风，跨境电商迎来发展新机。?新政策密集，天色已在破晓。资金供给远落后于需求是一带一路扬帆加速的硬约束。经济工